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蘋果、華為間接供應商矩子科技IPO闖關 機器視覺設備行業前景待考

  今年以來,華為產業鏈成為A股最強風口,相關上市公司都走出了火熱的行情。

  9月26日,就有一家與蘋果、華為產業鏈相關的公司IPO闖關。據證監會公告,包括上海矩子科技股份有限公司(首發)在內的三家公司將接受發審會審核。

  招股書顯示,矩子科技主營業務為智能設備及組件的研發、生產和銷售,主要產品包括機器視覺設備、控制線纜組件、控制單元及設備,已成為蘋果、華為、小米等知名企業或其代工廠商的重要機器視覺設備供應商。

  僅僅頂著蘋果、華為產業鏈公司的名號,矩子科技就足以吸引市場關注。但21世紀經濟報道記者翻閱招股書發現,矩子科技的客戶主要是華為、蘋果的代工廠,華為、蘋果并非公司直接大客戶,這也使得市場人士對矩子科技上市之后的發展,產生了不一樣的看法。

  蘋果、華為概念股?

  今年的資本市場有一個特點,即沾“華為”必火。據Wind數據,截至9月20日,華為概念指數累計上漲50.82%,跑贏上證綜指30個點。

  從招股書來看,矩子科技也是一家蘋果、華為概念公司。

  其在描述主營業務時表示,公司主要產品包括機器視覺設備、控制線纜組件、控制單元及設備,從占比來看,2018年上半年,機器視覺設備對公司主營的貢獻達到54.52%,其中自動光學檢測設備的占比達到53.03%。“公司已成為蘋果、華為、小米、oppo、vivo等知名企業或其代工廠商的重要機器視覺設備供應商。”

  不過,招股書中除了上述表述多次出現外,沒有看到蘋果、華為的其他身影。公司前五大客戶中,更沒有這些公司或子公司身影,只出現了一些知名代工廠的名字。

  2018年上半年,公司前五大客戶分別是和碩集團、進緯集團、NCR集團、蘇州矩智自動化設備有限公司和中信博集團。其中,和碩集團是蘋果手機代工廠,也是華為筆記本代工廠。和碩集團是2017年第一次出現在矩子科技前五大客戶名單中,首次出現就是榜首,銷售占比達到14.47%;2018年上半年,占比增至18.72%。

  2015年度,矩子科技前五大客戶中的英業達集團,是小米手機的代工廠。之后就從前五大客戶名單中“消失”了。

  至于矩子科技與蘋果、華為、小米等是否存在直接的銷售關系,招股書并未提及。9月23日,21世紀經濟報道記者多次致電矩子科技董秘辦,電話始終無人接聽。

  一位業內人士向記者介紹,自動光學檢測設備適用于所有設計生產手機、平板外殼、手機充電器等,也適用于其他需要實現自動字符或外觀缺陷的應用,確實是手機代工廠會廣泛用到的。

  可見,矩子科技與蘋果、華為的聯系或更多是間接供應商的關系。

  對于這種關聯,一位電子行業分析師對記者坦言:“間接供應商的投資邏輯要比直接供應商弱,5G手機出貨量的增加可能對其是利好,但影響很小。不過,在現下科技股估值較高的情況下,我們也會看一些間接供應商的標的,如果成長性比較高、有下游客戶扶持,還是有投資價值。”

  毛利率下降

  那么,矩子科技基本面如何?

  2015-2017年和2018年1-6月,矩子科技實現營收2.41億元、2.38億元、3.53億元和2.30億元,同期凈利潤為4673萬元、4888萬元、7382萬元和6034萬元。

  矩子科技此次募集項目就是為了進一步擴大產能。矩子科技擬融資5.07億元,投資于機器視覺檢測設備產能擴張項目、機器視覺檢測設備研發中心項目、營銷網絡及技術支持中心建設項目和補充流動資金。

  不難發現,機器視覺檢測設備將成為矩子科技未來的重點。而從當前三大產品的毛利來看,主要來源就是機器視覺設備。2015年至2018年6月,矩子科技機器視覺設備毛利占比分別為71.03%、57.93%、63.11%和77%。

  不過,報告期內,公司綜合毛利率處在下滑的狀態,2015 年至 2018 年 6 月 ,分別為 46.16%、43.32%、 41.21%和 43.74%。矩子科技對此的解釋是,2017 年由于原材料價格波動及產品結構發生變化,導致公司毛利率下降。若未來原材料價格波動或市場需求發生變化,公司毛利率存在下降的風險。

  一位跟蹤華為、蘋果產業鏈的券商人士直言,“標的體量較小,而且機器視覺檢測設備的行業前景有限,就產業鏈角度出發,一般不會看這種特別上游的公司。不過在進口替代方面還是有機會,目前日本等國外公司在這方面比較強。”

  而據招股書,矩子科技表示公司產品已經可以與部分國外知名品牌產品競爭,成功實現進口替代。其同時坦言,隨著下游行業持續發展,市場規模的不斷擴大將吸引更多的競爭者進入,可能導致行業價格和利潤率下降。如果公司不能全面提 高產品的市場競爭力,面臨市場份額下降的風險。

  (編輯:鄭世鳳)

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